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近20年后再谋上市,平遥古城冲刺山西望眼欲穿的“旅游第一股”?

临汾古城必须更多的钱,修缮维护需要钱。按新修改的《平遥古城保护条例》,临汾古城要展开城墙内墙抢修修葺及清虚观、白云寺保护修缮工程。今年内竣工全县瞩目的武庙完全恢复工程,实行好总投资3000万元的日升昌票号博物馆保护修葺、省保单位长则村普明寺修葺、县博物馆馆藏文物预防性保护和藏品修缮以及侯冀关帝庙、婴溪三教庙等7处县健单位修缮工程。

提升发展也必须钱。临汾古城作为传统景区,在当前市场竞争环境下,主动与被动都有扩大再生产升级表达意见。同时,旅游业作为平遥的支柱产业之一,临汾古城负起推展提升一地旅游业乃至整个经济发展之责,需将自己做大做强,但县级财政支持毕竟有限,就算市、省级财政反对,也非持久之计,要寻求向资本市场借钱。

临汾古城其实很早就明确提出过上市。

据《证券市场周刊》2004年8月报道,临汾古城迁往、开发与维护等方面需要大量资金,缺口很大,在2001年即有上市融资考虑到,且得到山西省政府反对。2002年5月,平遥县成立由政府占到主体的临汾旅游股份有限责任公司(简称“平遥股份”),计划把临汾古城的旅游研发作为一个整体打包上市。

报导中提及平遥股份的发展计划包括,五年内完成古城总体开发,实现古城封闭式管理,达到经营景区改变为经营城市的目标,2005年构建国内A股上市。

但市场开发盈利与文物保护的矛盾、利益分配的分歧,以及临汾股份登记资本金规模高于证监会发行上市的低于要求;政府股权81.25%,近超上市前高于50%以下要求,再加国有股份中有1500万万元为个人集资,产权未明确,也没有反映为股权等多重因素制约,临汾股份的上市之路显得艰辛,多年仍未明晰动静。

新华新闻提到,直到2010年4月,临汾月组建了以时任县长李非忠挂帅组长的临汾旅游上市筹划领导组,其成员还囊括了县发改局、县财政局、县旅游局等单位涉及负责人。

但依然未能有实质突破。

2017年,平遥县国有资产经营中心正式成立平遥古城景区管理有限公司,作为新的古城管理公司,国资全部有限公司,负责管理古城的运营管理,而临汾股份继续分担政府融资平台的功能。

2018年9月,平遥古城景区管理有限公司以临汾古城管委会归还的门票收益(门票总收入的七成左右)作为基础资产,成功发售7.4亿元的临汾古城ABS,期限3+3+3+1年。

这是寻求外力互利合作,但内力更关键。

山西旅游“第一股”其实有几个资源不俗的潜在标的。比如乔家大院,2017年6月,负责管理乔家大院运营管理的公司在新三板挂牌,但2018年4月,严重不足一年,即人民银行。主要缘由是流动性不佳、公司未成功获得商标使用权等。

这背后也是乔家大院利益纠葛卷曲的折射,加之其被摘牌5A景区,一定时间里上市已是难途。挂个细节,乔家大院5A景区被摘牌一事曾引发山西之省、市、县几乎仅有行政层级的反感,并惹来山西全省启动A级旅游景区专项整治,不足以说明乔家大院之于山西的地位,影响甚巨。

还比如五台山。作为四大佛教名山之一,资源、地位不必多说,公开发表信息表明,五台山在2017年即宣布筹备上市,但迟迟未递交申报材料,这可能是得也佛教,俱也佛教。其与另一佛教名山普陀山算是“难兄难弟”,普陀山曾被中国佛教协会认为其上市有捆绑佛教之嫌,且违背国家实施的宗教法规和政策。拟上市主体普陀山旅游退回了材料,改为了公司名字,弱化“普陀山”和佛教信息,但上市仍容易。

山西另寻它途。2017年8月,山西省文化旅游投资控股集团有限公司(简称“山西文旅集团”)被组建,其是在整合山西省经贸集团、山西省投资集团、晋能集团和山西能源交通集团文化旅游资产,以及山西省直单位相关经营性资产基础上设立的国有独资公司。该集团上海证券交易所当天,山西省政府一把手等高层亲临揭牌。

山西文旅集团主营业务牵涉到贸易、房地产、 类金融及旅游文化板块。在山西省政府原作的路径中,“大力引入战略投资者,推进股份制改造,推动优质资产上市”是山西文旅集团的任务之一。

山西文旅集团彼时计划辨别优质旅游资源,通过并购、入股等形式形成标的物资产,打造一批好的旅游产品,培育一个上市主体,通过IPO、借壳、重组或香港上市的方式,来构建上市。

山西文旅集团此前既定目标是,力争到2018年末实现营业收入200亿元以上,实现利润2亿元以上,总资产力争超过500亿元;2020年进入全国旅游集团20强劲。

而其官网信息表明,其2018年营收223.5亿元,利润总额1.83亿元,净利润1.10亿元,资产462.9亿元。营收超过目标,其他未达目标。不过,其提早一年(2019年)进入全国旅游集团20强。

山西文旅集团高管曾回应,山西文旅集团力争到2020年,实现核心资产上市目标,资产总额超过600亿元,营业收入实现300亿元。

上述计划还有测算,激进估算平遥古城景区2018年-2022年门票收入增长率为3%,2023年-2025年增长率为2%,2026年及以后年度基本饱和状态,增长率为0。

这其中可能还没有考虑到国有5A景区门票降价问题。2018年10月,平遥古城门票由130元/人次再降125元人/次,相比旺季的150元/人次减少25元。

另从公开发表信息看,2013年首演的大型情境体验演出项目《又闻平遥》在临汾古城首演,2016年营收超过8000万元,游客量超过56万人次;2017年营收1.01亿元,游客量约60万人次。但这块收益可能暂时没装入平遥古城管理公司中。为推展其上市,不回避取出的可能性。

平遥古城要上市,还需要打造新的营收和利润增长点,这牵涉到资源整合、资金投入,必须更多融资。此外,平遥古城归属于世界文化遗产,不存在维护与研发的冲突问题,这不会制约其上市,而上市后面对更多业绩压力,古城研发力度可能增大,如何均衡开发与保护,也是考验。

山西“旅游第一股”的问世,路还变得较漫长。

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